Elfondsrapporten – november
November inleddes med relativt låga spotpriser för att sedan stiga under månadens gång. Månadens första halva präglades av milt väder med temperaturer långt över normalen, medan andra halvan gav kallare väder med temperaturer under normalnivåerna. En förbättrad kärnkraftsproduktion då Oskarshamn 3 driftsattes i början av november efter det utdragna reparation- och underhållsarbete som ägt rum sedan slutet av mars. Nu fattas bara Forsmark 1, som är ur drift för årlig revision till mitten av december, för att den nordiska kärnkraftsproduktionen kan nå sin fulla kapacitet om cirka 11 300 MW.
I mitten av november såg vi höga spotpriser i samtliga svenska elområden, och vi hade flera dagar där spotpriset i SE1 och SE2 i stort sett var identiskt med spotpriset i SE3 och SE4. Anledningen till de tillfälligt höga spotpriserna i norra Sverige var till stor del beslut från flera stora vattenkraftverk att bromsa sin produktion för s.k. isläggning i samband med det kalla vädret i norr. Isläggningen syftar till att skapa ett tjockt lager is för att undvika att isen senare spricker och skapar isblock som kan skada turbiner och annan utrustning på dessa kraftstationer, och för att vattnet ska kunna frysa behöver produktionen bromsas. Kallare väder och mindre vind bidrog också till högre spotpriser i hela Norden. Den 21 november hade vi ett dygnsmedelpris på ca 1,5 kr/kWh i samtliga svenska elområden, men den dyraste dagen i SE3 och SE4 inträffade den 25 november då dygnsmedelpriset låg på ca 2,1 kr/kWh i SE3 och 2,5 kr/kWh i SE4, vilket också är det högsta dygnsmedelpriset för året. Månadsmedelpriserna i respektive elområde uppgick till följande nivåer:
- SE1: 37,0 öre/kWh
- SE2: 34,3 öre/kWh
- SE3: 69,6 öre/kWh
- SE4: 80,7 öre/kWh
Det är de högsta månadsmedelpriserna vi sett under 2025 i SE1 och SE2. Vattensituationen i Norden är på normala nivåer, och både de svenska och norska vattenmagasinen har en fyllnadsgrad på ca 80% vilket är normala nivåer och liknar förra årets situation vid samma tidpunkt.
I omvärlden har vi sett fallande priser på naturgas i Europa, vilket sänker kostnaden för att producera el på kontinenten. Däremot har priset på utsläppsrätter fortsatt att stiga, vilket i sin tur drar upp priset för att producera el med fossila bränslen.
Framtidsutsikter
På terminsmarknaden har vi sett kraftiga rörelser under den gångna månaden. Väderprognoserna för december var tidigare torra och kalla, men har på slutet vänt och nu ser vädret ut att bli milt med temperaturer och nederbörd över normalen. Prisförväntningarna för Q1 2026 var som högst i mitten av november, då SE3-kontraktet handlades kring 80 öre/kWh. I skrivande stund handlas samma kontrakt på ca 66 öre/kWh, vilket till stor del kan härledas till omslaget i väderprognoserna.
Kollar man på lite längre sikt så har nedgången i Q1-kontraktet bidragit till att prisförväntningarna för helåret 2026 också kommit ned. SE3-kontraktet för helåret 2026 handlas i skrivande stund på ca 45 öre/kWh. Året 2025 har hittills levererats på ca 51,5 öre/kWh i SE3. Marknaden tror i dagsläget alltså på lägre elpriser under nästa år.
Prissäkringar – Förvaltad Elfond
Fondens prissäkringsgrad uppgår i december till 63 procent. Vår bedömning är att aktuell prissäkringsgrad ger en bra riskbegränsning, samtidigt som vi har viktat om mot en något lägre prissäkringsrad i linje med att vi trott på lägre priser i december.
Datum för analys och prognoser: 2025-12-04